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激光:穿越周期成长估值提升

本文摘要:激光作为新的加工方式,渐渐替代传统机械类加工模式。而中国作为生产大国,随着产业升级和装备升级,未来渗透率和增长速度不会更高。虽然实体经济衰退,但目前激光行业淡季不淡,穿过周期,获益如消费电子等新领域的夹住。行业的主要厂商在海外市场是茁壮类股票估值,我们寄予厚望中国激光行业以及代表龙头公司大族激光,指出其该享用茁壮溢价。 要点: 高成长性的朝阳行业。

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激光作为新的加工方式,渐渐替代传统机械类加工模式。而中国作为生产大国,随着产业升级和装备升级,未来渗透率和增长速度不会更高。虽然实体经济衰退,但目前激光行业淡季不淡,穿过周期,获益如消费电子等新领域的夹住。行业的主要厂商在海外市场是茁壮类股票估值,我们寄予厚望中国激光行业以及代表龙头公司大族激光,指出其该享用茁壮溢价。

  要点:  高成长性的朝阳行业。激光作为新兴加工方式,相对于传统加工设备具备更高生产效率、精度、自动化水平、加工方式更加灵活性,在工业加工各领域渐渐替代传统机械加工模式,广泛应用的设备还包括:激光打标、切割成、焊、纸带、雕刻等。

全球激光行业25年填充增长速度超过12.5%,尤其是90年代后加快发展。  淡季不淡、穿过周期。全球经济下滑,制造业不受影响,但激光行业超强预期。2011年全球工业激光系统销售71亿美元,同比快速增长16%,比2009年49亿快速增长45%。

行业淡季不淡,在很多新领域的应用于,抵销了经济周期的影响,例如以苹果为代表的消费电子对仪器加工类激光打标、焊的市场需求。海外各激光厂商季度数据表明二季度收益正处于高位,未衰落。  中国市场快速增长更高。国内工业类激光设备市场规模百亿人民币,未来年均增长速度多达20%。

由于国内轻工业发展较慢,打标、焊等小功率设备占到80%,高功率设备只有20%,后者未来比例将持续提高。  激光行业是成长股的估值。海外激光厂商的将近10年的PE中值在16-28,2005-2008年的稳定期PE都在20左右,光纤激光器厂商IPG平均值估值更高约30。

这解释激光行业虽然有周期性的特性,但本质堪称茁壮类,市场给与的估值也是成长股估值,不能与传统机械行业同日而语。而中国激光行业增长速度低于全球,其中龙头企业例如大族激光不应享用更高的估值。  引荐公司--大族激光。公司今年面向苹果的小功率设备创意低;获取连同激光设备的自动化生产线,金额更高;前期发布的股权激励方案伴随公司未来发展的信心;大功率和PCB等设备未来发展空间辽阔;公司是国内市场化能力最弱激光行业龙头,终将获益中国装备制造业升级市场需求带给的激光行业的高速成长。


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